Bruce Babcock. Теория хаоса и рыночные реалии

Многие из начинающих трейдеров, впервые столкнувшиеся с проблемами при осуществлении торговли повторяют типичный мысленный путь, свойственный многим. Изначально у них возникает мысль о возможности успешной торговли в случае овладения искусством предсказания поведения цен. Начав копать в этом направлении, такой трейдер почти сразу же находит, что ему могут помочь фундаментальный и технический анализы, первый — для долгосрочного, а второй — для краткосрочного прогнозирования. Исследование истории рыночной динамики поможет обнаружить нашему новичку некие повторяющиеся фигуры и события, так называемые паттерны. Он увидит, что на протяжении длительных периодов движение цены волнообразно и циклично. А при внимательном изучении коротких промежутков времени он разглядит и разнообразные технические фигуры, повторяющиеся то тут, то там. Познакомившись с теорией и практикой математических индикаторов, сможет выяснить повторяемость определенных сочетаний различных фигур и индикаторов, особенно вблизи максимумов и минимумов цены.

Далее, наш трейдер-новичок прикидывает в уме те огромные барыши, которые он может заработать, если будет совершать правильные своевременные трейды на основе анализа повторяющихся ценовых паттернов. Отсюда лишь один шаг до вывода о том, что рынок есть некий процесс, постоянно и самостоятельно повторяющийся, каждый раз по-новому. Таким образом, для того, чтобы постоянно иметь профит, нужно всего лишь изучить типичные циклы и фигуры, а также «секретный» порядок их следования друг за другом. Пожалуй, обладая таким знанием, можно не только иметь приличную прибыль, но и вовсе избежать убыточных сделок.

Что же предпринимает наш трейдер далее? Он начинает искать ответ на поставленный вопрос — о тайном умении распознавания паттернов цены. Он листает разнообразную литературу, заваливает запросами поисковые системы Интернета, посещает сайты различных рыночных «гуру», где видит предложения торговых систем, извлекающих прибыль из рынка на основе каких-то паттернов. Эти системы якобы пользуются известностью среди узкого клуба квалифицированных инвесторов, которые заплатили тысячи долларов за их приобретение и наслаждаются их эффективной работой. Описания таких систем пестрят намеками на известных и успешных трейдеров, а также на подпольных миллионеров, сделавших состояние на тайном знании рынка. Цена же предлагаемых средств такова, что исключает всякую мысль о том, что они могут оказаться дешевкой. Как правило, продавец такой системы получил в свое распоряжение эти тайные знания различными хитроумными способами и готов поделиться ими только с небольшим числом избранных счастливчиком — конечно за солидное вознаграждение. Весь антураж, сопровождающий предложение, усиливает впечатление о существовании на рынке секретных методик, благодаря которым отдельные трейдеры стали суперпрофессионалами и просто богачами.

Но самый интересный факт состоит в том, что, несмотря на огромное количество способов «успешной торговли», которыми пестрят книги по трейдингу и которые реализуют многочисленные торговые системы и программы, все равно три четверти всех участников рынка теряют деньги. А если рассмотреть длительные периоды, то таких лузеров будет 95%. И мало кто из них задает себе вопрос, а насколько реальны эти самые повторы цен, чтобы их можно было использовать для прибыльной торговли. Как то мне попалась статья «Магия технических фигур и графических проекций», в которой не было ни слова о прибыли, но зато целые абзацы о магии.

Все дело еще и в том, что люди по самой своей природе сильно восприимчивы ко всякого рода идеям, содержащим элементы надежды. Люди готовы верить лишь в то, во что они хотели бы верить, даже если существует множество доказательств противоположного. Даже мимолетный успех заставляет многих трейдеров, верящих в ту или иную идею, только дальше укрепляться в их ложных верованиях. В одном из интервью на вопрос о самом важном для трейдера качестве, я ответил, что необходимых и важных для успешной торговли качеств много, но наиболее важное из них — способность к объективному восприятию реальности.

Рыночные лузеры искаженно представляют себе и рынок, и свое место на нем, и сущность своих торговых действий. Им чрезвычайно тяжело отказаться от своих искаженных представлений, именно поэтому их поражение предрешено в дальней перспективе. А рынок действует, ко всему прочему, таким образом, что только усиливает сложившиеся искаженные представления и сглаживает все возникающие у них противоречия.

А вот на что стоило бы обратить внимание нашему гипотетическому новичку, так это на теорию хаоса, которая в отличие неприменимых к исследованию рынка математических и статистических методов, позволяет изучать нелинейные динамические системы, которыми и являются рынки. Теория хаоса разрабатывает соответствующий математический аппарат, предназначенный для анализа нелинейных систем, применение которого и позволило выяснить высоко случайный характер движения рыночных цен с присутствием небольшого трендового компонента. Доля трендового компонента меняется для разных рынков и для разных тайм-фреймов.

Ключевым понятием в теории хаоса является фрактал, представляющий собой некий объект, обладающий самоподобием, т.е. свойством, при котором часть объекта подобна целому объекту. Примером самоподобия может быть дерево, ветви которого по мере движения от основания к концам становятся тоньше, однако их структура остается схожей большим ветвям и всему дереву в целом. Та же картина может быть обнаружена на рынках при наблюдении графиков движения цен на различных интервалах — месячных, недельных, дневных и более мелких масштабов. При переходе от масштаба к масштабу наблюдаемая картина изрезанности графика цены остается практически той же самой. При приближении графика мы видим больше и больше деталей — так же как у самоподобных объектов в природе.

Еще одной характеристикой нелинейных динамических систем является «чувствительность к начальным условиям», которая проявляется в том, что даже незначительное различие в исходных данных (в некоторый торговый момент) проявляется уже через небольшое время в невозможности предсказать поведение системы. Невозможность описания с абсолютной полнотой и точностью текущей рыночной ситуации, а также накопление неточностей и ошибок со временем делают невозможным и точный прогноз движения цены. Даже если бы у нас была возможность точного определения завтрашней динамики цен (а ее нет), то это бы никак не повлияло на нашу нулевую точность при построении прогноза на две недели вперед.

Большинство привыкших думать трейдеров и специалистов полагают, что внутридневная торговля на коротких тайм-фреймах (пятиминутки, например) лишена смысла, так как, по сути, является торговлей случайного шума. Со временем интрадейщики вылетят в трубу, так как имеется постоянный расход капитала на комиссию, оплату связи и т.д. Одновременно с этим, специалисты говорят об определенном детерминизме долгосрочных ценовых движений, благодаря чему участники рынка могут быть успешными при трендовой торговле на дневных или недельных временных периодах.

Конечно, возникает справедливый вопрос о том, как же могут сосуществовать случайность на коротких периодах и детерминизм на длинных на одном и том же рынке? Но здесь нет ничего необычного, подобные сочетания вполне возможны и естественны. Примером тому могут служить бронхи дыхательной системы человека — имеется случайность в мелких деталях и совершенно четкая форма в целом.

Так и на рынках, при малых временных фреймах невозможно выделить какие-либо паттерны и циклы, позволяющие предсказать дальнейшее поведение цены. Обнаруживаемые якобы закономерные повторы могут также с легкостью быть обнаружены в любом случайном наборе цифр, однако они никак не помогут угадать последующие цифры. Сказанное превращает торговлю на малых периодах в игру в рулетку.

Эдгаром Петерсом в своей книге «Фрактальный анализ финансовых рынков» было выполнено скрупулезное исследование четырехлетней истории движения индекса S&P, тик за тиком. В результате он сделал вывод о том, что краткосрочные колебания практически случайны, а содержащийся в них детерминированный компонент столь мал, что вряд ли часто торгующий на коротких промежутках трейдер сможет использовать его для получения прибыли. Кроме того, на коротких периодах выявлено полное отсутствие циклов.

Автор этой книги не одинок, таких мнений много, более того, сказанное — установленный научный факт. А биржевики, пытающиеся игнорировать факты — это потенциальные лузеры, подвергающие себя необоснованному финансовому риску.

Так что же получается? Колебания цен случайны и все участники рынка обречены на убытки и проигрыш из-за накладных расходов на участие в торгах? Отнюдь нет, ведь они могут использовать трендовую компоненту движений цены, имеющуюся на длительных периодах, для получения статистически обоснованного преимущества. А это именно то, что осуществляют трендоследящие торговые системы. Ведь именно хорошие трендоследящие торговые системы, используемые на различных рынках, стабильно приносят прибыль на протяжении многих лет, пока внутридневные торговцы накапливают убытки.

Таким образом, чтобы стать успешным трейдером, достаточно поставить себя на место владельца казино, у которого есть статистическое преимущество при любой ставке. И хотя казино тоже иногда проигрывают, но это возможно только разово, а увеличение числа ставок игроков ведет к росту вероятности выигрыша казино. Если строго придерживаться торговли по системе, в которой вы имеете постоянный статистический перевес, то как и казино, не может быть и речи об убытках в долгосрочном плане.

Мой опыт позволяет говорить о том, что слагающие успеха участника торгов следующие — одну треть дает система, одну треть дает правильный выбор рынков и еще одну треть дает строгость дисциплины, с которой торговец придерживается правил системы. Невозможность четко обозначить момент, в который система реализует статистическое преимущество, позволяет заключить, что лучше всего создать и протестировать торговую систему без подгонки под конкретные исторические данные. Если подгонка имела место быть, то тестирование бесполезно, а возможно и вредно.

Простым способом чтобы избежать подгонки является использование одинакового набора правил для всех имеющихся рынков и тестирование полученной системы на максимальном их количестве. Если система длительно прибыльна на большей части рынков, то наиболее вероятно, что она не подогнана под конкретные данные.

Чтобы увеличить вероятность выигрыша и минимизировать риски, необходимо оптимизировать такие параметры как состав портфеля и размер депозита. Так как статистический перевес может быть приобретен при следовании тенденциям, то желательно концентрироваться на тех рынках, где трендовый компонент наиболее выражен. На данную тему написана книга «Тренды на фьючерсных рынках», в которой комплексно исследованы 29 наиболее популярных рынков на предмет наличия на них трендв в диапазоне временных фреймов от 5 до 85 суток.

Хотя мы можем определить, какова была склонность того или иного рынка с следованию тенденциям в прошлом, но вряд ли можно быть уверенным в том, на каком именно рынке будет иметься ярко выраженный тренд в среднесрочном периоде в будущем. Решением здесь является диверсификация и концентрация, позволяющие уменьшить риски просадок. По своему опыту могу сказать, что оптимально торговать по трендам на 10-20 рынках.Лично я торгую на девятнадцати, используя различные трендоследящие системы.

Еще одним моментом, связанным с риск-менеджментом, является контроль просадок (размер убытков к размеру счета). Так как прибыльность и потери тесно связаны, уменьшение потерь может быть достигнуто через уменьшение прибылей. Таким образом, оценка оптимального состава портфеля возможна лишь после определения уровня просадки портфеля целиком на исторических данных. Мое мнение — начальный размер портфеля должен быть, по крайней мере, в два раза больше суммы максимального уровня потерь и маржи.

Каковы же альтернативы описанному мною научно обоснованному способу торговли? Это те подходы, которые используют большинство трейдеров, не имеющих ни малейшего представления о том, имеет ли хоть какой-то статистический перевес их способ трейдинга. Они, вероятно, думают, что хороши те идеи, которые описаны в книгах, сказаны известным гуру или куплены за большие деньги. Ими используются сугубо субъективные подходы, тестирование которых в принципе невозможно. А еще такие трейдеры слишком ленивы, чтобы разработать какие-либо твердые и четкие правила и правильно протестировать их. Не обижайтесь и не удивляйтесь, если в этом описании вы узнали себя, а торговля приносит вам убытки. Торгуйте в удовольствие, но не забывайте, что удовольствия стоят денег.