Коэффициенты ликвидности
I. Коэффициенты ликвидности (Liquidity Ratios)
Показатели ликвидности характеризуют способность
предприятия быстро погашать собственные краткосрочные долговые обязательства
перед кредиторами предприятия.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash ratio)
Показывает, какая доля краткосрочных долговых
обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов
в виде высоколиквидных ценных бумаг и депозитов, т.е. абсолютно ликвидных
активов предприятия. Этот показатель в первую очередь принимается в расчет
будущими поставщиками и кредиторами с относительно короткими сроками кредитов. Этот показатель позволяет определить, имеются ли у предприятия ресурсы, способные удовлетворить требования кредиторов в критической ситуации. Рекомендательная нижняя граница показателя, приводимая российскими и зарубежными аналитиками, — 0,2. Современные компьютеризованные методы управления денежными средствами на Западе повлекли за собой уменьшение потребности в денежных средствах, поэтому количественные значения коэффициента абсолютной ликвидности за рубежом имеют объективную тенденцию к снижению.
Для стратегических инвесторов абсолютная ликвидность предприятия менее
значима.
Рассчитывается по формуле:
Абс. лик. = (денежн. ср. + кратк. фин. вложения)
/ текущие обязательства
Рекомендуемые значения: 0,2 — 0,5
2. Коэффициент срочной ликвидности (Quick ratio)
Отношение наиболее ликвидной части оборотных средств
(денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых
вложений) к краткосрочным обязательствам. Обычно рекомендуется, чтобы значение
этого показателя было больше 1. Однако реальные значения для российских
предприятий редко составляют более 0,7 — 0,8, что признается допустимым.
При снижении коэффициента срочной ликвидности предприятие может столкнуться
с временным дефицитом ликвидных средств, однако эта проблема может быть
разрешена, в том случае если предприятие имеет кредитную линию в кредитных
учреждениях или высокий кредитный рейтинг, позволяющий выгодно продать
собственные облигации на финансовом рынке.
Рассчитывается по формуле:
QR = (денежн. ср. + кратк. фин. вложения
+ сч. к получению) / текущие пассивы
Рекомендуемые значения: 0,3 — 1
3. Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio)
Рассчитывается как частное от деления оборотных
активов на краткосрочные обязательства и показывает достаточно ли у предприятия
средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств.
В состав оборотных активов принято включать денежные средства (cash), краткосрочные финансовые вложения (short term investments), дебиторскую задолженность (debtors), запасы сырья, материалов, товаров и готовой продукции (inventory). Правда, по вопросам исчисления тех или иных компонентов в составе оборотных активов при исчислении коэффициентов ликвидности между аналитиками ведется дискуссия, и многие экономисты предлагают исключить из рассмотрения все неликвидные активы.
Согласно с международной и российской практикой, значения коэффициента
ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух или иногда
до трех. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть
по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе
компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств
над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является
нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре
активов. Превышение оборотных средств в три раза оправдано может быть тем,
что не все составляющие текущих активов имеют одинаковую ликвидность, т.
е. могут быть реализованы одинаково быстро без потери в стоимости.
Рассчитывается по формуле:
CR = текущие активы / текущие пассивы
Рекомендуемые значения: 1 — 2
4. Чистый оборотный капитал (Net working capital)
Разность между оборотными активами предприятия
и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим
для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение
оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие
не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы
для расширения деятельности. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала
зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов,
объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской
задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности
предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное
превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует
о нерациональном использовании ресурсов предприятия. Важное аналитическое значение имеет рассмотрение темпов роста собственного оборотного капитала предприятия на фоне темпов инфляции.
Рассчитывается по формуле:
NWC = текущие активы — текущие пассивы
Рекомендуемые значения: > 0
На практике косвенными индикаторами наличия у предприятия проблем с ликвидностью могут быть задержки выплаты заработной платы сотрудникам, дивидендов акционерам, неплатежи прочим кредиторам предприятия. Согласно закону № 6-ФЗ РФ от 8 января 1998 г. «О несостоятельности (банкротстве)» «юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения». К такому предприятию может быть применена процедура банкротства.
Предупреждение: следует помнить, что рекомендуемые
значения показателей, как правило, существенно различаются для разных отраслей,
впрочем как и для разных предприятий одной отрасли, и полное представление
о финансовом состоянии компании можно получить только при анализе всей
совокупности финансовых показателей с учетом особенностей деятельности
предприятия.