Пособие по риск-менеджменту

Автор: George R. Arrington

Важной частью успешной торговой деятельности является контроль рисков. Эффективный риск-менеджмент предполагает как внимательный мониторинг уровня риска, так и наличие стратегии по минимизации размеров убытка. Начинающий или опытный биржевой торговец, освоивший умение контроля уровней риска, может вести торговлю даже в условиях возникновения непредвиденных просадок торгового счета. Ниже вашему вниманию предлагается руководство по риск-менеджменту, подготовленному одним из авторов статей для журнала Stocks & Commodities.
Вследствие подверженности риску каждой рыночной сделки, уменьшить возможные убытки можно путем применения некоторых самых общих принципов риск-менеджмента. Ниже приведен ряд общепринятых правил контроля размеров риска, практически аксиом, применение которых желательно каждым, кто торгует на бирже или только собирается заняться этим.

Правило 1: Перед сделкой предварительно проделайте домашнюю работу — ничем не заменимую обязанность.
Не забывайте, что каждому покупателю соответствует не менее информированный продавец и наоборот. При этом каждая из сторон пытается сделать максимальной свою прибыль. Поэтому прежде чем рисковать деньгами, вы должны сформулировать и основательно продумать причину, по которой желаете приобрести актив, который в это же самое время кто-то желает продать. Трейдинг представляет собой игру на «сколачивание капитала», так что задайте себе вопрос о том, что такого вы знаете из того, что не знает противоположная сторона сделки. Проявляйте осторожность и по меньшей мере видимое уважение к вашему контрагенту.
Вам необходимо иметь ясное осознание возможных рисков, с которыми можно столкнуться в любое время. В ходе предварительной домашней работы вам необходимо провести оценку потенциальных убытков для всех случаев, когда рынок движется против вас на величину 5, 10 или 20 процентов. Здесь же необходимо вычислить наихудший из возможных результатов торговли, а также вашу потенциальную чувствительность к риску.
Риск может быть снижен, если вы ограничитесь только теми сделками, в отношении которых способны произвести самостоятельную экспертизу (это и есть содержание домашней работы). Известен один трейдер, ринувшийся скупать фьючерсы на апельсиновый сок, после неожиданного похолодания в одном из штатов. Уже закупившись он понял, что апельсины, поврежденные морозами, увеличивают сырьевую базу производителей сока и похолодание, таким образом, не уменьшило, а увеличило производство апельсинового сока, что снизило цену на купленные им фьючерсы. Проделай этот горе-трейдер домашнюю работу, он бы смоделировал эту ситуацию и избежал потерь.

Правило 2: Разработайте торговый план и придерживайтесь его.
Каждый биржевой торговец должен разработать собственную методику торговли, которая может быть основана на тех или иных принципах, например на анализе фундаментальных факторах, вычислении технических индикаторов или на различных комбинациях и тех и других. Торговая стратегия должна быть широко протестирована и качественно переработана до того состояния, пока она не покажет желаемых и стабильных результатов. Прежде чем торговать на реальные деньги необходимо удостовериться, что разработанная методика рациональная и приносит прибыль.
Одной из ключевых частей разрабатываемой стратегии является определение уровня допустимых потерь, при достижении которого вы закроете позицию и выйдете из торгов. Далее вам необходимо придерживаться разработанного плана и избегать импульсивной торговли. Помните — если вы не придерживаетесь вашего торгового плана, то считайте, что у вас его попросту нет!
План торговли помогает вам оценивать и распознавать ключевые факторы, влияющие на ваши сделки, а также может использоваться как мощный обучающий инструмент для планирования последующих сделок. Рациональный и логичный план торговли создаст необходимое для успешной торговли чувство уверенности и предотвратит импульсивность торговли.
Вышесказанное, однако, не требует следовать плану торговли слепо. В случае отсутствия понимания происходящего на рынке или эмоционального дисбаланса, просто закройте все открытые позиции. При разработке торговой стратегии не слушайте советов брокера и ни в коем случае не инвестируйте на основе слухов или советов рыночных «гуру», иначе вы рискуете своим депозитом. Перед началом трейдинга выполните домашнюю работу и обоснуйте предстоящие сделки.

Правило 3: Занимайтесь диверсификацией.
Известно, что посредством диверсификации уменьшается общий риск портфеля. Таким образом, не стоит использовать все деньги на одной позиции, достаточным будет уровень не более чем один-пять процентов от вашего капитала. При торговле фьючерсными контрактами с различными сроками истечения, одной позицией считаются контракты на один и тот же базовый актив. Давайте подробнее рассмотрим способы диверсификации для различных рынков и различных систем торговли.
Эффективность диверсификации достигается за счет подбора таких бумаг или активов, которые слабо коррелированны между собой, то есть не имеют свойства совершать однонаправленные одновременные движения. Мало пользы от распределения средств между активами с высоким положительным коэффициентом корреляции. Поэтому внимательно отслеживайте взаимосвязи между отдельными позициями и периодически «перетряхивайте» свой торговый портфель.
На волатильных и динамичных рынках уменьшить убытки и ограничить размер риска можно путем выставления предварительно определенных стоп-ордеров. Примите для себя и твердо следуйте правилу выставления стоп-лоссов, например, выхода из трейда при просадке ниже пяти-семи процентов.

Правило 4: Не вкладывайте весь свой капитал.
Перед заключением сделки удостоверьтесь в достаточности вашего капитала для компенсации непредвиденного убытка. В случае высокой кажущейся прибыльности предполагаемой сделки задумайтесь, может быть, вы излишне оптимистичны. Рынки не столь хороши, как это может показаться изначально. При неожиданном повороте рынка вниз стоит иметь некоторый запас капитала для компенсации небольших потерь или удовлетворения требований о дополнительной марже, это весьма разумно. Такой запас капитала, сохраненный для каких-то дополнительных операций, серьезно снижает уровень стресса и убирает необходимость нести дополнительный ненужный риск. От этого ночью значительно лучше сон!

Правило 5: Используйте стоп-ордера.
Если заранее определить и установить стоп-ордера, то можно ограничить размер риска и сократить величину потерь на динамичных, быстро меняющихся рынках. Просто примите и неукоснительно исполняйте правило стоп-лосса, примером которого может быть быстрый выход из торгов при потерях более 5 или 7 процентов. Этот подход нужен не только новичкам, так как все опытные, и конечно удачливые трейдеры обязательно используют стоп-ордера. Вы должны обязать себя выйти из торгов, если ваша торговая стратегия по какой-то причине не работает. Это решение защитит ваш капитал.
Выставляйте стоп-сигналы при входе в трейд. Некоторые биржевые торговцы применяют стоп-сигналы, выставляемые по времени. Такие сигналы напоминают о необходимости выхода из торгов в случае неожиданного поведения рынка, когда вы не понимаете, что происходит на рынке.

Правило 6: Торгуйте по тренду.
Не много шансов на убыток имеет трейдер, следующий рыночным тенденциям. При этом направление движения не имеет никакого значения, пока открытая позиция соответствует длящемуся тренду. Если позиция открыта неудачно, то систематически снижайте размер риска.

Правило 7: Не бойтесь ошибок и убытков.
Способность признавать свою неправоту и быстро прекращать торговлю, несмотря на возможные убытки, является весьма важным аспектом процесса контроля рисков. Помните, что даже самые лучшие и успешные трейдеры иногда несут убытки. Сложность тут в том, что каждый из нас не желает признавать свои ошибки, вследствие чего выполнять данное правило тяжело.
Простая аксиома: уменьшайте размеры убытков и дайте прибыли накапливаться. Если рынок движется против вас, то сокращайте размер риска. Не увеличивайте убыточную позицию, не тешьте надежду компенсировать потери. Если вы не осознаете происходящие на рынке процессы, выйдите с рынка. Не пытайтесь сразу же отыграться после убыточной сделки — остыньте и оглядитесь.

Правило 8: Торгуйте, предпринимая меры защиты.
Пол Тюдор Джонс как то с помощью футбольных терминов высказал оригинальную и великолепную мысль о том, что наиважнейшим правилом в трейдинге является умение великолепно сыграть в защите, а не в нападении. Соотнесите ваши потенциальные потери с возможными прибылями и задумайтесь о том, не лучше ли заранее просчитать возможные негативные сценарии и учесть их при составлении плана, чтобы не менять все после свершившихся событий.
Вам стоит постоянно думать о том, что рынок способен начать двигаться против вас — и готовиться к этому загодя. Рассчитайте значение максимально возможного уровня кредитования. При необходимости скорректируйте стопы и имейте план срочного выхода из торгов. Теперь, когда рынок станет наступать на вас, вы встретите его во всеоружии и сможете защитить то, что имеете.

Правило 9: Не допускайте переторговлю.
Сокращайте риски за счет снижения числа заключаемых сделок и удержания на низком уровне размеров ставок. Стоит дифференцировать оцениваемые риски. Отдавайте предпочтение одной наиболее привлекательной сделке множеству менее привлекательных. Все вышеприведенное заставит вас предварительно выполнять домашнюю работу и снизит число эмоциональных и импульсивных трейдов. С уменьшением числа сделок ваша терпеливость увеличится, а торговые издержки на брокерскую комиссию снизятся.

Правило 10: Контролируйте свои эмоции.
Время от времени каждый трейдер переживает полосу сильного стресса и терпит финансовые потери. Таким образом, торговле на рынке сопутствуют такие вещи как расстройство, беспокойство, депрессия и даже отчаяние. Именно поэтому важной частью управления рисками является умение контролировать свой эмоциональный фон, с тем, чтобы не допустить влияния эмоций на торговый процесс. Во время трейдинга сосредоточьтесь на основных действиях и принимайте рациональные, информационно подкрепленные решения. Отбросьте фантазии и эмоции.
Одним из способов концентрации внимания на контроле эмоций является общение с другими участниками рынка. Имея возможность войти в ваше положение, другие биржевики способны поддержать вас, вселить уверенность в свои силы. Общение помогает осознать, что вы не одиноки, а также то, что подобные проблемы испытывали многие другие люди и как-то справились с ними.

Правило 11: В случае сомнений бросьте торговлю.
Если вы испытываете личные сомнения и беспокойство, то это означает, что ваш торговый план не вполне подходит к ситуации. Незамедлительно уходите с рынка в случаях, если:
— Поведение рынка нерационально;
— У вас отсутствует уверенность в открытой позиции;
— Вам неведомо, что делать;
— Вам не спится спокойно по ночам.
Перед тем, как подвергать риску свои деньги, у вас должна сложиться абсолютная уверенность в своих силах и правильности своих действий.
Заключение

Итак, основы риск-менеджмента включают четыре основных уровня или ступени:
— Полное осознание того, каким рискам подвергается каждая сделка.
— Максимально возможное устранение любых лишних рисков.
— Разборчивость и дифференцировка рисков, которым можно подвергнуть трейды.
— Быстрота действий с целью минимизации риска, в случае противоположного движения рынка.
Ключевым моментом риск-менеджмента для многих биржевиков является способность к сокращению потерь до того, как они приведут к обнулению торгового счета.
Эдвин Лефевр в своем произведении «Исповедь биржевого спекулянта» писал о том, что ведущими к гибели врагами трейдера являются жадность, невежество, страх и надежда. Несмотря на то, что эти чувства не могут быть никогда изжиты, тем не менее эффективные способы контроля риска позволяют минимизировать уровень их негативного влияния. Использование рациональной стратегии риск-менеджмента позволяет повысить прибыльность небольшого числа малозатратных сделок.